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A simplicidade da negociação óptima no mercado de livros de encomendas.
24 Páginas Publicadas: 21 de março de 2014.
Daniel Ladley.
Universidade de Leicester - Departamento de Economia; Universidade de Leicester - Instituto de Finanças.
Paolo Pellizzari.
Universidade Ca-Foscari de Veneza - Dipartimento di Economia.
Data escrita: 20 de fevereiro de 2014.
A estratégia de execução de um comerciante tem um grande efeito em seus lucros. Identificar uma estratégia ótima, no entanto, muitas vezes é frustrado pela complexidade da microestrutura do mercado. Analisamos um mercado de leilões contínuos contínuos com base em dois modelos diferentes de comportamento do comerciante. No primeiro caso, as ações apenas dependem de uma combinação linear do melhor lance e peça. No segundo modelo, os comerciantes adotam as estratégias de equilíbrio perfeito Markov do jogo de negociação. Ambos os modelos são analiticamente intratáveis e, portanto, estratégias ótimas são identificadas pelo uso de técnicas numéricas. Usando o modelo de Markov, mostramos que, além das melhores cotações, informações adicionais têm pouco efeito no comportamento dos comerciantes ou na dinâmica do mercado. A semelhança notável dos resultados obtidos pelo modelo linear indica que a estratégia ótima pode ser razoavelmente aproximada por uma função linear. Concluímos que, embora o mercado de livros de encomendas e o espaço estratégico dos comerciantes sejam potencialmente muito grandes e complexos, as estratégias ideais podem ser relativamente simples e baseadas em um conjunto mínimo de informações.
Palavras-chave: leilão duplo contínuo, livro de pedidos, informações, negociação óptima.
Classificação JEL: D44, G10, C63.
Daniel Ladley.
Universidade de Leicester - Departamento de Economia (email)
Departamento de Economia.
Leicester, LE1 7RH.
Universidade de Leicester - Instituto de Finanças (e-mail)
Edifício Astley Clarke.
Universidade de Leicester.
Leicester, Leicestershire LE17RH.
Paolo Pellizzari (Autor do Contato)
Universidade de Veneza de Ca Foscari - Dipartimento di Economia (email)
Estatísticas de papel.
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Uma abordagem matemática para a modelagem do livro de pedidos.
43 Páginas Publicado: 16 Jan 2011 Última revisão: 1 de abril de 2013.
Frederic Abergel.
Ecole Centrale Paris.
Aymen Jedidi.
Ecole Centrale Paris.
Data escrita: 14 de janeiro de 2011.
Apresentamos uma modelagem geral do livro de pedidos e derivamos alguns resultados matemáticos no caso de "inteligência zero" dos tempos de chegada Poissonianos. Em particular, mostramos que a estrutura de cancelamento é um fator importante que garante a existência de uma distribuição estacionária e a convergência exponencial em relação a ela. Nós também provamos, usando um FCLT clássico, que o processo de preço centrado no redimensionamento converge para um movimento browniano.
Palavras-chave: Limite do livro de pedidos, modelo baseado em agente, fluxo de pedidos, propagação bid-ask, cadeia Markov, estabilidade estocástica, FCLT, mistura uniforme.
Frederic Abergel.
Ecole Centrale Paris (email)
Aymen Jedidi (Autor do Contato)
Ecole Centrale Paris (email)
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Estratégias de Negociação Ótimas em um Mercado de Ordens Limitadas com Liquidez Imperfeita.
Kovaleva, P. & amp; Iori, G. (2012). Estratégias de Negociação Ótimas em um Mercado de Ordens Limites com Liquidez Imperfeita (Relatório nº 12/05). Londres, Reino Unido: Department of Economics, City University, Londres.
Estudamos a estratégia de execução ideal de vender uma segurança. Em uma estrutura contínua de difusão do tempo, um comerciante avessos ao risco enfrenta a escolha de vender a segurança prontamente ou colocar uma ordem de limite e, portanto, atrasar a transação para vender a um preço mais favorável. Apresentamos um parâmetro de atraso aleatório, que rejeita a execução da ordem limite e caracteriza a liquidez do mercado. A distribuição do prazo esperado para preenchimento das ordens limite obedece à distribuição exponencial empiricamente observada dos tempos de negociação e sua variação diminui com a liquidez. Obtemos uma solução fechada e demonstramos que a presença do retardamento lineariza o impacto de outros parâmetros de mercado no preço limite ideal. Finalmente, dois fatos mais estilizados são racionalizados em nosso modelo: o equilíbrio bid-ask spread diminui com a liquidez, mas aumenta com aversão ao risco dos agentes.
Negociação ideal em um livro de pedidos limitado usando estratégias lineares.
(Departamento de Economia, Universidade de Veneza C Foscari)
Nós determinamos numericamente as estratégias de negociação de equilíbrio em um leilão duplo contínuo (CDA). Consideramos agentes heterogêneos e motivados pela liquidez, com valores e custos privados, que se comercializam seqüencialmente em ordem aleatória sob limitações de tempo e não estão conscientes do tipo de outros agentes em sua sessão. Assumimos que eles enviam ordens limitadas usando uma função linear simples das melhores cotações atuais (perguntar e licitar). Em equilíbrio, encontrado usando um algoritmo Evolution Strategies, os agentes impacientes nem sempre enviam ordens de mercado, como em outros modelos de CDAs, e os agentes consideram ambos os lados do livro em sua decisão ideal. Finalmente, fornecemos uma descrição do preço e do conjunto "pequeno" de estados do livro de equilíbrio.
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FOUCAULT, Thierry & KADAN, Ohad & KANDEL, Eugene, 2001. "Limite o livro de pedidos como mercado de liquidez", Les Cahiers de Recherche 728, HEC Paris. Foucault, Thierry & Kadan, Ohad & Kandel, Eugene, 2001. "Limite do livro de pedidos como mercado de liquidez", Documentos de discussão CEPR 2889, C. E.P. R. Documentos de discussão. Thierry Foucault & Ohad Kadan & Eugene Kandel, 2011. "Limite do livro de pedidos como mercado de liquidez", Working Papers hal-00597190, HAL. Thierry Foucault & Ohad Kadan & Eugene Kandel, 2005. "Limite do livro de pedidos como mercado de liquidez", Post-Print hal-00459785, HAL. Thierry Foucault & Ohad Kadan & Eugene Kandel, 2003. "Livro de encomendas limite como mercado de liquidez", série de documentos de discussão dp321, Centro Federmann para o estudo da racionalidade, Universidade Hebraica, Jerusalém. Thierry Foucault & Ohad Kadan & Eugene Kandel, 2005. "Limite do livro de pedidos como mercado de liquidez", Post-Print halshs-00005043, HAL.
Shira Fano e Marco Li Calzi e Paolo Pellizzari, 2010. "Convergência de resultados e evolução do comportamento estratégico em leilões duplos", Working Papers 196, Departamento de Matemática Aplicada, Università Ca 'Foscari Venezia.
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